贵州省宏观经济先行性指标体系研究

　　1. 基准循环的确定

　　研究宏观经济先行性指标体系，需选取一个能反映经济总体波动的变量，即确立基准循环。之前研究一般选取 GDP、GNP 作为基准循环，但由于贵州省 GDP、GNP 没有月度数据，故根据经济重要典型性、统计完整性以及波动一致性等选取原则，结合贵州省实际情况，选取工业增加值作为基准循环指标。

　　2. 贵州省宏观经济先行性指标体系建立

　　2. 1 建立候选先行指标库

　　在宏观经济指标研究背景下，结合贵州近年来经济发展速度快，发展质量高的实际情况，根据先行指标选择的先行性，经济重要性，周期性和数据质量等原则，选取固定资产投资、社会消费品零售额、出口交货值、工业产销率、发电量、卷烟、饮料酒、水泥、粗钢、各项存款余额、各项贷款余额、财政总收入、一般预算支出、居民消费价格指数、工业生产者出厂价格指数以及生产资料价格指数等 16 个指标作为候选先行指标库。利用贵州省统计局 （ 内网） 宏观数据库、贵州省月报选取从 2005 年 1 月到 2014 年 8 月共 116 个样本。少量缺失数据运用移动平均法补齐，涉及价格的指数均做价格平减指数以消除通货膨胀的影响。所有数据经过 X -12 季节调整。

　　2. 2 遴选先行指标

　　将 16 个备选先行指标与基准循环指标工业增加值 （ IVA） 进行格兰杰因果检验，如果检验结果是单向的工业增加值的格兰杰原因，那么此指标可遴选为先行指标。

　　（ 1） 单位根检验运用 ADF 检验方法对 17 个指标进行单位根检验，为了消除非平稳时间序列中存在的异方差现象，都对其做对数处理。由 ADF 检验结果可知，除了工业产销率和卷烟是平稳的序列之外，工业增加值，居民消费价格指数，出口交货值，发电量，饮料酒，卷烟，水泥，粗钢，各项存款余额，各项贷款余额，财政总收入，一般预算支出，生产资料价格指数，居民消费价格指数，工业生产者出厂价格指数等均为非平稳时间序列，但是其一阶差分都是平稳序列。

　　（ 2） 协整检验由单整检验结果知，除了工业产销率和卷烟外的其他指标均为一阶单整的变量。格兰杰因果检验之前需要保证两个变量存在协整关系才有意义，而根据协整理论，变量需存在相同的单整阶数，由于工业增加值是一阶平稳变量，因此剔除工业产销率和卷烟两个平稳序列，剩余时间序列分别与工业增加值做协整检验。检验结果为除了水泥、居民消费价格指数、工业生产者出厂价格指数和生产资料价格指数外，工业增加值与其他十个指标存在协整关系。

　　（ 3） 格兰杰因果检验从协整检验的结果可知，固定资产投资、社会消费品零售总额、出口交货值、发电量、饮料酒、粗钢、各项存款余额、各项贷款余额、财政总收入、一般预算支出等 10 个指标与工业增加值之间存在长期的均衡关系，下面将验证是否存在格兰杰因果关系。

　　笔者剔除了水泥、居民消费价格指数、工业生产者出厂价格指数和生产资料价格指数等 4 个变量后，我们对与工业增加值之间存在长期均衡关系的其余 10 个变量分别进行格兰杰因果检验，分析贵州省工业增加值与 10 个候选指标之间的因果关系，与工业增加值存在单项格兰杰原因的变量极为我们最后要遴选的先行变量。原则上格兰杰检验要求指标是平稳序列，但是因为 10 个变量与 IVA 之间是协整关系，为消除不进行差分处理造成的影响，我们引入误差修正项进行因果关系检验。由分析结果知固定资产投资、出口交货值、发电量、各项存款余额、各项贷款余额以及财政总收入等 6 个指标是工业增加值变动的格兰杰原因，并且对工业增加值的变动有较好的预测能力。最后遴选这 6 个指标为贵州省宏观经济运行先行指标。

　　3. 检验先行指标的先行期数

　　所谓脉冲响应函数体现的就是内生变量对单位误差的反应。即通过分析一个误差项发生变化对系统的影响来分析 VAR 模型。我们可以基于双变量 VAR 模型的脉冲响应函数检验确定的 6 个先行指标的具体先行期数。

　　根据脉冲响应函数的最大值所得到的时期数即为先行指标的先行期数，表明先行指标的变动在对工业增加值的变动进行的最深层次的预测引导。由分析结果可知固定资产投资、出口交货值、发电量、各项存款余额、各项贷款余额以及财政总收入六个指标的先行期数分别是10、3、8、8、9、6.

　　4. 构造先行指数并进行检验

　　本文依据美国商务部经济分析局 （ NBER） 的做法，用多指标合成的办法合成先行指数，曲线如下：【1】

    由于先行指数是由 6 个先行指标合成的，6 个先行指标有各自领先于先行指数的时间，先行指数的变动与 6 个先行指标都有密不可分的联系。所以从图中看来，先行指数凸显变化多的特点。例如贵州省先行指数曲线从 2007 年 9 月到 12 月连续下降 3 个月，7 个月之后，从 2008 年7 月开始，工业增加值也出现连续 3 个月的下降。先行指数领先工业增加值变化 3 ~10 个月，平均 7 个月为先行期。

　　5. 结论

　　贵州省宏观经济的监测，就可以参考预测能力较强的固定资产投资、各项存款余额、各项贷款余额等指标用于用于转折点的预测。假设出现了持续的回落，那么之后的 3 ~10 个月之内宏观经济整体由扩张转向收缩，政府相关部门应当采取措施，防止经济波动过大。如果先行指数持续上升了 3 ~ 6 个月，有关经济监测部门就要注意宏观经济整体的扩张，防止经济发展过热。
　　
　　参考文献：

　　[1] G. H. Moore and J. Shiskin,Indicators of Business Expansions andContractions,NBER,NewYork,1967.
　　[2] J. H. Stock and Mark W. Watson,1988,A Probability Model ofthe Coincident Economic Indicators,NBER Woking Paper JHJ.
　　[3] 段倩。 贵州经济景气监测预警系统研究 [D]. 重庆大学。 2004
　　[4] 赵京源。 对黑龙江省经济运行先行指标应用的探讨 [J]. 统计与咨询。 2014 （ 02）
　　[5] 刘玉红。 宏观经济景气分析及 2014 年展望 [J]. 国家信息中心经济预测部。 2014 （ 02）